投資人學聰明了！電子商務公司併購潮將起 精品集團也將加入戰局？

電子商務公司的大爆發一度讓傳統零售業者感到憂慮，然而這份憂慮的源頭開始面臨撞牆期，受到經濟學法則所挑戰。

這些公司多半是以矽谷新創企業的模式進行募資，然而拿到一大筆錢的他們，多半沒有真的創造獲利，今年2月以2,000萬美元將品牌的智慧財產權賣給Boohoo.com的Nasty Gal就是最顯著的案例，然而，這只是個開始，有更多的電子商務網站將會面臨相同的命運。

在經濟局勢的變動下，現今的投資人不會再過度追求成長的神話，有辦法創造獲利的公司才是投資的最佳標的，因此募資的過程比以往更加困難，有一些電子商務公司除了尋找新投資人之外，也開始注意其他生存機會。

旗下擁有Fabletics網站的TechStyle Fashion Group據傳將與美國金融服務集團摩根大通（J.P. Morgan）合作，希望能募資或甚至是找到買主。他們去年已考量過公開上市的可能性，TechStyle Fashion Group全球傳播副總裁Kimberly Tobman表示，投資人需要看到獲利了結、策略性退出的機會，「當你對一間公司投入了那樣的金額時，那也會是你最終的目標。」

有些公司則是被更為傳統的零售企業收購，美國零售通路Wal-Mart對此非常積極，去年以30億美元買下Jet.com，今年1月買下Shoebuy.com，2月又追加5,100萬美元買下專營戶外服飾的網站Moosejaw。為了與美國電商龍頭亞馬遜（Amazon）競爭，Wal-Mart未來肯定會試著買下更多公司來強化自己的電子商務實力。

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觀察家認為，包括LVMH、開雲（Kering）和旗下擁有優衣庫（Uniqlo）的迅銷（Fast Retailing）等集團，都有可能加入這波電子商務網站收購熱潮。

打造出Gap所使用的虛擬試衣間軟體的科技公司Avametric執行長Ari Bloom表示，「這些現象就是正常的經濟循環中會出現的事情。」2009年至2010年這段時間，許多商學院畢業生在工作難找的情況下，紛紛開始自行創業，最終大家都創辦了電子商務公司，因為這是那段期間最容易籌到資金的生意。

「曾經有一段時間投資人的容忍度稍微比較大，因為他們正在尋找能讓他們進行資產配置的投資標的，因此只要看到成長機會，不管公司有沒有賺錢，投資人都會把錢投下去。」Ari Bloom說。

但時局改變了，經過長年的等待，投資人對於遲遲無法營利的網站失去耐心，Ari Bloom預測：「明後兩年會有很多併購案發生，我想我們會看到有很多公司停業，不然就是像Nasty Gal和One Kings Lane一樣，把公司的智慧產權賣掉。這是必然會發生的事情，這也不代表經營得好的公司就不會失敗，發生那樣的事情很棘手，但那也是個很好的教訓。」

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一間專門投資時尚領域的私募股權投資公司，其中一位不具名的高層也提到，現在投資者會比以前更仔細檢視價值評估，而其中最重要的問題是：「你達成獲利的方式是什麼？」這點是所有投資人對公司估值的關鍵依據。

過去有太多網站進行籌資，但這些資金卻被用來買顧客，創造出很漂亮的成長數字，但公司卻有絲毫沒有賺錢。儘管也有些電子商務公司運用創投資金開設了實體店，並宣稱能增加獲利，但多數人似乎發現其中還附帶某種約束條款，以保障那些以高估值買入的投資人的權益。

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資料來源：WWD